ASESOR INTEGRAL

�Qu� se necesita para invertir? (II)

ASESORINTEGRAL — 2010-02-09T10:10:04+01:00

Una vez que hemos discutido los principios básicos de un inversionista, también debemos señalar que este también debe cuidar su flujo de dinero por ello, una vez definidos y establecidos los principios iniciales debemos proceder con los siguientes principios complementarios:

1) Identificar el Riesgo: la estrategia de inversión está asociada al riesgo, es decir que mientras más volatilidad se esté dispuesto a asumir, probablemente más retorno sobre la inversión se obtenga; pero también, el tipo de instrumentos y la duración de los mismos también cambia.

Aunque no es una regla, se puede esperar que los instrumentos de renta fija a largo plazo, sean más estables que los de renta variable.

2) Considerar los Efectos de la Devaluación y la Inflación: esto es, si se invierte en bolívares la inflación juega en nuestra contra, por ello, siempre se debe tratarse que la combinación de instrumentos genere una rentabilidad al menos igual a la inflación para no perder el valor de la moneda en el tiempo.

Si por el contrario, se invierte en dólares, la devaluación puede jugar tanto a favor como en contra, ya que un rendimiento atractivo en el extranjero puede resultar pírrico o al menos similar a uno que se obtenga localmente, al considerar la devaluación.

De la misma forma, lo anterior pudiera revertirse, pero requiere estar constantemente, pendiente de los cambios de la moneda.

3) Revisar la Mezcla de Activos: sin importar que la estrategia sea de corto o de largo plazo, es necesario revisar la composición de los portafolios. Si bien un grupo de activos puede servir a nuestros propósitos hoy, en unos meses o años según cambian las condiciones de mercado, puede que otorguen un beneficio muy distinto al necesario para mantener mi estrategia de inversión.

4) Honrar compromisos: si bien es cierto que la deuda es un gran potenciador de la capacidad compra y muchas veces del ahorro, también es cierto que puede resultar en una carga si no se administra apropiadamente.

En tiempos como estos donde la inflación se mantiene como una amenaza latente, es conveniente aprovechar los excedentes para disminuir la carga financiera de la deuda.

Un pago por adelantado, puede representar muchas veces un ahorro superior a lo que hubiésemos obtenido colocando el dinero en un depósito a plazo fijo o en un bono de bajo riesgo.

Al igual que antes, estos principios deberían ser aplicados por todos los inversionistas, sin distinción de edad, monto, estilo, etc.

Los Mutuos: Regulaci�n o Eliminaci�n

ASESORINTEGRAL — 2010-02-09T09:50:37+01:00

El 29 de enero de 2010, se derogaron los artículos 59, 60 y 61 de las Normas sobre Actividades de Intermediación de Corretaje y Bolsa para el Mercado de Capitales venezolano, donde se permitían las operaciones de Mutuo de Valores. Con ello se comprometió seriamente el desarrollo del mercados de capitales en Venezuela y la democratización del capital, mediante la cual los pequeños inversionistas, naturales y jurídicos, podían acceder a títulos valores como forma de mantener y preservar su patrimonio. Las operaciones con mutuos experimentaron un auge importante desde abril de 2001 con las citadas normas sobre actividades de intermediación y corretaje de títulos valores.

El mutuo es una operación financiera mediante la cual una persona llamada mutuante o prestamista, transfiere a otra llamada mutuario o prestatario la propiedad de títulos valores. En este caso, la sociedad de corretaje o casa de bolsa actuando como prestatario (pide prestado en mutuo un título valor) y como no puede captar dinero del público como lo hace la banca, lo que hace es pedir un titulo valor en préstamo a un cliente bajo la figura del contrato de mutuo y se obliga a pagarle al cliente una prima o contraprestación al vencimiento y devolverle el mismo título y los frutos que haya recibido. La sociedad de corretaje o casa de bolsa al recibir el titulo valor en propiedad, lo puede negociar para obtiene liquidez en dinero y con ese dinero efectúa operaciones activas permitidas por la Ley de Mercado de Capitales.

Esta figura permitió que muchos ciudadanos participaran por primera vez en el mercado de capitales al adquirir títulos emitidos por el Estado venezolano o entes relacionados que posteriormente serían transados en el mercado secundario de valores con lo cual se le confería liquidez a ese mercado. Así, el pequeño inversionista se hacía parte de las emisiones que realizaba la República o PDVSA con el objeto de levantar fondos para su financiamiento.

De esta manera, los ahorristas, transformados en potenciales inversionistas contaban ahora con más alternativas de colocación de sus fondos a parte de las tradicionales cuentas de ahorro y certificados de depósitos. Esto le permitía cubrirse parcialmente de los efectos de la inflación al tiempo que se creaba un mercado líquido con capacidad para absorber las emisiones de deuda y cualquier otro tipo de deuda pública o privada.

Las regulaciones establecidas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) sobre las operaciones con mutuos era lo suficientemente moderna para permitir un perfeccionamiento que mitigara los riesgos de la operación. Así, las regulaciones establecidas por la CNV pautaban la existencia de un manual de contabilidad para el registro de las transacciones, la revelación de información por parte de las casas de bolsa y sociedades de corretaje, la presentación de estados financieros, mediciones de riesgo y exigencias patrimoniales. Todos estos elementos han podido y debieron mejorarse. Sin embargo, la decisión de eliminar los mutuos tiene varios impactos desfavorables para la economía. El primero es que deja al pequeño y mediano inversionista sin instrumentos para la protección de sus ahorros frente a la inflación, en segundo lugar tiende a concentrar las captaciones de los depósitos en los bancos más grandes del sistema. Esto último puede resultar desfavorable para los propios bancos en la medida en que aumentan sus pasivos en un cuadro de recesión y de deterioro de la cartera de créditos. Igualmente, se le resta liquidez y flexibilidad al mercado de capitales para las colocaciones de deuda en la medida en que las casas de bolsa y sociedades de corretaje cuentan con la tecnología y los recursos humanos para facilitar la colocación de la deuda pública.

Al eliminarse otro instrumento financiero, que daba liquidez al mercado, difícilmente se apoyará al objetivo planteado de tratar que la cotización del dólar en el mercado de permuta pueda disminuir sensiblemente y de forma permanente, toda vez que los determinantes de ese precio guardan relación con otros factores. Contrariamente, el hecho de sacar los mutuos del mercado puede introducir mayores elementos de incertidumbre que incrementen la demanda de moneda extranjera y por ende se exacerbe la tendencia alcista del tipo de cambio no oficial.

Lo aconsejable sería que la CNV rectificara la medida y al mismo tiempo hiciera ajustes en la regulación para hacerla más estricta en cuento a los requisitos de capital para el apalancamiento, la gestión del riesgo y la provisión de información al ente regulador. Debemos insistir que sin mercado de capitales no hay democratización del capital y quienes resultan gravemente perjudicados son los pequeños y medianos ahorristas.

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* José Guerra: Director de la Escuela de Economía

**Sary Levy: Decana de la Facultad de Ciencias Económicas y Sociales de la UCV

Venezuela est� entre pa�ses con m�s riesgos para seguros.

ASESORINTEGRAL — 2010-02-08T17:55:58+01:00

La semana pasada Lloyd's incluyó a Venezuela en su lista de las 18 naciones con más alto riesgo para la actividad aseguradora a nivel mundial, lo que implica un cambio en el manejo de las compañías de seguros en el país. El experto en el tema, Julio Sánchez-Vega informó que a raíz de este cambio de percepción de la situación política y económica ahora las empresas de carga internacional están obligadas a cancelar para este año una póliza que cubra huelgas, motines y guerra. Sánchez-Vega resaltó que este requisito implica un incremento de 30% en los costos que deben asumir las transportistas de carga internacional por sus pólizas de seguro.

El experto indicó que en Venezuela ya se pagaba esta póliza, pero que se debía a una situación mundial de incertidumbre por la recesión económica mundial, por lo que las empresas esperaban que para este año se anulara esta póliza, que es la más costosa de las que ofrecen las aseguradoras. Agregó que la situación se une a la devaluación y a los deficientes manejos de las mercancías en los puertos del país, para atentar contra la actividad transportista.

El experto en el tema asegurador señaló durante el foro "Perspectivas 2010: Transporte y situación económica", organizado por la Asociación Venezolana de Exportadores, que el efecto de la devaluación es directo para el sector, pues 99,9% de los productos que venden las aseguradoras locales están denominados en dólares. Pero además, Sánchez-Vega resaltó que las intervenciones de los bancos también ha afectado al negocio, pues entre 12 y 15% del sector asegurador operaba a través de las instituciones financieras que fueron intervenidas y, en algunos casos, estatizadas.

Aseguró que las decisiones del Ejecutivo sobre los bancos ha sido uno de los factores que ha incrementado el riesgo de Venezuela en el mundo asegurador, sin contar con que la Comisión de Administración de Divisas (Cadivi) mantiene una deuda con las empresas del sector transportista de carga internacional por un total de 1,25 millones de dólares. Por otro lado, Sánchez-Vega manifestó que, pese a las mayores exigencias de las aseguradoras mundiales, Bolivariana de Puertos (Bolipuertos) tiene una póliza de seguros que solo cubre 200.000 bolívares por incendios y manejos indebidos.

Seguros con saldo negativo est�n en el ojo del hurac�n.

ASESORINTEGRAL — 2010-02-08T17:54:16+01:00

El nuevo superintendente nacional de seguros nombrado ayer en Gaceta Oficial 39.360 tomará las riendas de uno de los pocos sectores con crecimiento en el país. El último reporte que presenta la Superintendencia de Seguros (Sudeseg) indica que entre noviembre de 2008 y el mismo mes de 2009 hubo un alza de 40% en las primas. Sin embargo, José Luis Pérez, nombre del nuevo superintendente, tendrá entre sus tareas observar las compañías de seguros que tienen dos y tres años seguidos con resultados negativos en sus cuentas. Algunas de ellas relacionadas con los bancos intervenidos, como lo son Zuma Seguros y Proseguros.

En noviembre del año pasado Zuma Seguros, cuyo accionista principal era José Zambrano, presidente del banco intervenido Banorte, perdió Bs.F. 5.038 millones. Mientras que Proseguros, empresa relacionada con el liquidado Banpro, obtuvo un resultado deficitario de Bs.F. -17.952 en ese mismo periodo. Estas empresas aseguradoras mantienen saldos negativos desde hace tres años. En el caso de Zuma Seguros, desde que Zambrano la compró (en junio de 2008), la empresa no ha logrado recuperarse. La compañía tiene pérdidas desde que su nombre era Bancentro, a principios de 2008.

Por su parte, la aseguradora Proseguros, tiene tres años continuos con saldos de operaciones en negativo, como lo detallan los informes de la Sudeseg. Hasta los momentos, la Superintendencia que rige al sector no se ha pronunciado públicamente sobre el estatus de estas compañías autorizadas para otorgar seguros de vida, automóviles y otros productos.

Estas aseguradoras no son las únicas sin utilidades o beneficios en el sector. Les acompañan Seguros La Vitalicia, La Internacional, Ávila, Guayana y Universitas.

La junta directiva de Ávila Seguros está presidida por Ramón Rodríguez, el mismo que le vendió Bancentro (ahora Zuma) a José Zambrano. Durante dos años, la Superintendencia Nacional de Seguros estuvo presidida por Ana Teresa Ferrini, quien a su vez es la segunda vicepresidenta del seguro que presenta el mayor saldo negativo de todo el sector: Universitas, el cual el mes de noviembre del año pasado cerró con una pérdida de Bs.F. 52.689 millones. Ferrini ha sido sustituida por José Luis Pérez, un actuario o corredor independiente de larga trayectoria, según se ve en los registro de la Superintedencia de Seguros.

Pérez también tendrá la tarea de regir en un contexto donde la compañía Bolivariana de Seguros entrará con fuerza en un mercado liderado por el sector privado y compañías internacionales. Además, controlará y supervisará a seguros La Previsora, otra empresa adquirida por el Gobierno recientemente. El padre del actual presidente de la Comisión Nacional de Valores (CNV), será el nuevo presidente de Seguros La Previsora, señala la Gaceta Oficial del pasado miércoles 3 de febrero. Tomás Eduardo Sánchez Rondón presidirá la junta administrativa de la aseguradora que fuera de Pedro Torres Ciliberto, y que después fuera expropiada por el Presidente Hugo Chávez, luego de reventar la pequeña pero relevante crisis financiera en diciembre pasado. De Sánchez Rondón, se sabe que ha sido funcionario público en el Ministerio del Ambiente y en la Superintendencia de Bancos (Sudeban). Es un funcionario de confianza de los ministros Alí Rodríguez Araque y Jorge Giordani. Su hijo, Tomás Sánchez Mejía, ha sido el encargado de controlar la Comisión Nacional de Valores desde diciembre del año pasado. (Entornointeligente.com)

Ley de aseguradoras apunta a construcci�n del nuevo sistema financiero.

ASESORINTEGRAL — 2010-02-08T17:52:39+01:00

La Ley de la Actividad Asegurado que se elabora en la Comisión Permanente de Finanzas de la Asamblea Nacional (AN) está dirigida a fortalecer la construcción del nuevo sistema financiero venezolano, para favorecer la productividad nacional y al pueblo venezolano. Así lo sostuvo el vicepresidente de dicha comisión parlamentaria, Simón Escalona, quien informó que en la actualidad se mantienen las reuniones entre los asambleístas y representantes del gabinete económico, para evaluar las reformas a realizar a la Ley de Mercado de Capitales y a la Ley General de Bancos y Otras Instituciones Financieras.

'Estamos evaluando los cambios que se pueden realizar a las leyes actuales para redirigir su esencia hacia el modelo que está en construcción", apuntó, al tiempo que resaltó la necesidad de reformar las actividades financieras en el país. "Vamos rumbo a la construcción del socialismo y, para ello, debemos adaptar todo nuestro marco jurídico en materia financiera, para hacerla más justa y dirigida hacia la satisfacción de las necesidades de las mayorías de los venezolanos y en la construcción de una economía productiva", explicó. Al respecto, detalló que para la Ley de la Actividad Aseguradora se dará mayor potestad a la Superintendencia de Seguros (Sudeseg), a fin de evitar distorsiones y abuso en contra de los usuarios. "Por ejemplo, ahora para la fijación del deducible se tendrá que consultar a la Sudeseg y será ésta la que decida si se lleva a cabo el incremento o no. Asimismo, se le otorga potestad para ejercer una mayor y mejor fiscalización a fin de evitar distorsiones que afecten el normal funcionamiento de este mercado en Venezuela", precisó.

Reiteró que esta Ley no contiene artículo alguno que obligue al Estado venezolano a contratar con una u otra empresa de seguros. 'Esta Ley no alberga nada de eso. Eso sólo lo decide el contratante que en este caso es la Asamblea Nacional y el Gobierno Nacional, así como cualquier otro ente u organismo del Estado venezolano que contrate estos servicios', acotó. Asimismo, recalcó que la Ley en discusión prohíbe que las instituciones bancarias instalen seguros bajo la modalidad de "banca segura". "Esta modalidad es macabra. Por ejemplo los bancos para poderte otorgar el dinero que obtuviste gracias a un crédito te obligan a tomar tal o cual seguro, con lo cual te quitan parte del dinero que tu necesitas", dijo. El parlamentario venezolano informó que se está trabajando para que este instrumento legal sea aprobado en el primer trimestre del año 2010. (Agencia Bolivariana de Noticias)

�Qu� se necesita para invertir? (I)

ASESORINTEGRAL — 2010-02-01T18:22:37+01:00

Para invertir, son necesarias algunas herramientas básicas que a continuación presentamos. En primer lugar, toda inversión debe partir de un proceso previo de análisis de necesidades y expectativas, esto es para qué quiero o necesito invertir y quizás aquí valga la pena resaltar que si el dinero que se va a utilizar es excedentario (no se necesita para nada), entonces hablamos de inversión, cuando el dinero es necesario hablamos de ahorro.

Ser ahorrista y no inversor no es malo, por el contrario, lo malo es no ahorrar con criterio de inversionista, es decir, inteligentemente.

Una vez aclarado el punto anterior, retornamos al asunto de las expectativas y necesidades, esto es lo que se llama el perfil o estilo de inversión.

Un inversionista debe tener un estilo de inversión consistente y que no cambie en el tiempo (quizás esta sea la norma más importante), si la necesidad es la adquisición de un vehículo o garantizar el retiro, la estrategia de inversión no puede ser la misma.

Los principios básicos del Inversionista

A saber son tres:

1) Un estilo de Inversión consistente que no cambie en el tiempo: principalmente lo que comentamos anteriormente.

2) Mantenerse dentro de su estilo: Si se es un inversionista de largo plazo, no realizar operaciones de corto plazo y viceversa, estos cambios, son los que más generan pérdidas en los ahorristas.

3) Diversificarse: en términos simples, no tener todos los huevos en una misma cesta.

Estos principios deberían ser aplicados por todos los inversionistas, sin distinción de edad, monto, estilo, etc.

Las diversas oportunidades de inversión, lo que harán es amoldarse a las decisiones y necesidades de cada quién.

El Kit básico de Inversión

Para cualquier inversionista, su prioridad básica es mantener el valor de su dinero en el tiempo. Esto es no perder su poder adquisitivo o capacidad de compra. Generalmente, el público cuando piensa en ahorro, considera la banca como mecanismo idóneo; no obstante, los rendimientos obtenidos, históricamente se ubican por debajo de la inflación, lo que no permiten lograr el objetivo principal.

A pesar de lo anterior, los bancos tienen algunas ventajas, como son la convertibilidad de los recursos, la sencillez a la hora de realizar las operaciones y la poca necesidad de monitorear la inversión más allá de conocer a la institución financiera.

El resto de los instrumentos que se mueven dentro de la economía, requieren un poco más de atención y los procesos de adquisición no son tan sencillos.

Todo lo anterior cumpliendo el principio de la diversificación; esto es, si va a colocar su dinero en la banca, hágalo al menos en varios bancos. Pero mejor aún, si va a invertir hágalo en varios instrumentos.

Qu� considerar a la hora de tomar un seguro

ASESORINTEGRAL — 2010-02-01T18:19:33+01:00

Todos los expertos recomiendan tomar algún tipo de seguro para crear una especie de red de seguridad. Esta red, puede proteger el patrimonio, una eventual situación de desempleo, una enfermedad y un largo número de situaciones adicionales, que pudieran comprometer nuestro dinero.

Quizás lo más importante antes de analizar cualquier situación adicional, es tratar de determinar el tipo de seguro que se necesita. Supongamos que necesita un seguro de HCM:

1. Identifique las empresas de seguros que ofrecen el instrumento que necesita, trate de entender muy bien la forma en que lo ofrece. Verifique la trayectoria de la institución y si puede analice o consulte acerca de la solidez financiera de ésta. Esta información suele ser pública.

2. Analice las características del seguro, en especial concéntrese en los siguientes puntos:

a. Alcance de la póliza; si es de aplicación nacional o internacional, si es en dólar o bolívares.

b. Deducibles: identifique los deducibles, que es el monto mínimo a partir del cual el seguro comienza a pagar, no sea que al ser tan elevado, no le ofrezca la cobertura que Ud. necesita: Por ejemplo, la prima puede ser muy atractiva pero Ud. tendría que enfermarse de gravedad para que el seguro lo cubra.

c. Identifique las condiciones: lapsos de espera; es decir, el tiempo que Ud. debe esperar para poder utilizar el seguro. Adicionalmente, la posibilidad de incluir familiares por grado de filiación o edad; por ejemplo, abuelos o padres mayores, hermanos, tíos, etc.

d. Verifique los beneficios adicionales: por ejemplo servicio de ambulancia, traslados, asistencia legal, etc.

e. Límites: en virtud del incremento de los costos de los servicios de salud, siempre vale la pena considera adquirir algún tipo de exceso; en especial, si ud. es propenso a algún tipo de siniestro; por ejemplo, si Ud. o su pareja está en edad de tener hijos, con una póliza estándar puede ser suficiente, pero si está asegurando a su abuelito de 80 años, o Ud. practica deportes extremos, es posible que necesite una cobertura adicional.

f. Contrate lo que necesita: si no está en sus planes tener familia o ya cerró la fábrica, es posible que no necesite la cobertura por maternidad; de igual forma, si Ud. tiene un estilo de vida, que le proporciona una salud por encima del promedio, entonces es posible que necesite montos tan elevados. Lo ideal en este caso es hacerse un chequeo médico antes de tomar el seguro, si es que no se lo pide el asegurador antes.

g. Compare las opciones: no necesariamente hay que tomar la opción que cuesta menos, sino aquella que satisface mejor sus necesidades, tanto desde el punto de vista de cobertura como de servicio.

Lo ideal es tomarse el tiempo necesario para analizar estas situaciones y consultar con varios asesores de seguro, pregunte y averigüe hasta que encuentre lo que realmente le convenga.